四月三号，十份报告同一天出炉。

内容大同小异，核心结论一致。

雅虎：百分之三十七的广告营收来自关联方互换协议，不涉及实际现金交付。

亚马逊：连续八个季度经营性现金流为负，营收增长依赖会计准则中的“总额法”确认，实际商品交易毛利率为负百分之四。

美国在线：用户数据存在重复计算，活跃用户定义从“月登录一次”修改为“注册即活跃”。一千三百万活跃用户中，真实月活不超过四百万。

思科：渠道库存积压超过十八亿美元，经销商退货率达百分之二十二，未计提减值。

高通：专利授权费收入中，三亿美元来自尚未签订正式合同的“意向性协议”。

十份报告，十个机构的抬头，十个独立签章。

四月四号，陈默问了一句：“报告怎么发？”

张红旗说：“不走媒体。”

“不走媒体走什么？”

“互联网。”

当天下午，磐石资本旗下一个不起眼的技术子公司——注册在特拉华州的——雇了十二个临时工。

干什么？

把十份报告拆成摘要，做成电子邮件，标题写得很普通：“您可能关心的投资风险提示。”

收件人名单：一百二十万个邮箱地址。

来源：三个渠道——雅虎财经的公共论坛注册用户，Hotail的公开群组，AOL的投资讨论区。

四月五号，邮件发出去了，一百二十万封。

华尔街的反应，比预想的快。

四月六号，《华尔街日报》编辑部，桌上摆着三份独立调查报告。记者写了初稿，两千字，编辑看了，没签发。

总编办公室的门关了半个小时。

出来一句话：“不登。”

《纽约时报》同样的操作，稿子压了。

《金融时报》，压了。

BC，不提。

四月七号，陈默发了传真：“主流媒体全封了，一家都没登。”

张红旗看了一眼，放下了，拿起另一份文件。

奈飞。

际华集团通过新天地的香港子公司，持有奈飞百分之四点七的股权——早期投资，1997年进的。

奈飞当时还在做DVD邮寄租赁，但有一样东西别人没有。

用户数据库。

五十二万注册用户，全是付费用户，信用卡绑定，真实地址，真实姓名。

年收入中位数，七万八千美元。

这批人，不看BC的嘴脸，不信华尔街日报的社论。但他们看邮件。

四月八号，奈飞的系统后台发出了一批“电影推荐”邮件。

标题：“本周新片推荐，附赠免费投资风险阅读材料。”

正文第一段推荐了三部电影，其中一部是《刺秦》的DVD版。

第二段附了一个链接，点进去，是那五份财务造假报告的完整版——PDF格式，可下载，可转发。

五十二万封，精准投递。

四月九号，纳斯达克，收盘前十分钟。

雅虎跌了百分之二点三。

美国在线跌了百分之三点一。

不是因为邮件。

是因为SEC。

美国证券交易委员会当天下午三点五十分，同时向雅虎和美国在线发出正式问询函。

要求两家公司在十个工作日内，就营收确认方式和用户数据统计口径提交书面说明。

问询函是公开的，挂在SEC的官网上。

收盘铃响了。

科技板块，一片绿。

陈默的电话打到煤市街。

“张总，SEC动了。”

张红旗端着茶杯，喝了一口。

“才刚开始。”